Дневной обзор · Глобальные рынки и геополитика · 01.10.2026

Главное

Макроэкономика: пауза ФРС и рост ставок по облигациям

Заместитель председателя Федерального резерва США Филип Джефферсон заявил, что регулятору потребуется дополнительное время для принятия решения о дальнейших повышениях ставки. В результате вероятность повышения ставки на заседании 28 октября упала с 70% до 30%, а вероятность одного или нескольких повышений до конца года снизилась с 95% до 80%. Джефферсон отметил, что доходности по всем срокам выросли после сентябрьского заседания, что свидетельствует о переоценке инвесторами макроэкономической ситуации.

На фоне этого заявления ставки по государственным облигациям в ряде стран достигли многолетних максимумов. В Великобритании доходность 30-летних гособлигаций превысила 6%, что является самым высоким уровнем с 1998 года. В США доходность 10-летних облигаций достигла 5,34%, максимального значения с 2002 года. Аналогичный рост зафиксирован во Франции и Японии. Центробанки по всему миру продолжают повышать ставки для борьбы с инфляцией, вызванной ростом цен на энергоносители.

Эти факторы создают давление на государственные финансы и корпоративный сектор. Рост стоимости заимствований может изменить распределение капитала инвесторов от активов роста к фиксированному доходу. Для компаний в технологическом и финансовом секторах это означает необходимость пересмотра условий финансирования и оценки рисков ликвидности.

Регулирование цифровых активов в США

В Сенате США не удалось продвинуть законопроект CLARITY Act, который должен был создать всеобъемлющую правовую базу для цифровых активов. Однако через два дня после этого Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выпустила пятилетнее исключение в рамках инновационного регулирования. Это позволяет определенным площадкам торговать токенизированными американскими акциями на блокчейне с использованием автоматизированных маркет-мейкеров и пулов ликвидности.

Председатель SEC Пол Аткинс назвал это решение «мостом» к устойчивому нормотворчеству. Площадки, подпадающие под действие исключения, не обязаны регистрироваться как биржи, а некоторые провайдеры ликвидности получают освобождение от регистрации дилеров. Торговля ограничена верифицированными участниками, объем сделок ограничен небольшой долей обычного оборота акций, а использование маржинальной торговли запрещено. Территориальная юрисдикция CFTC также упрощает требования к программному обеспечению и учету токенизированных инвестиций.

Это решение создает краткосрочный регуляторный путь для банков, бирж и управляющих активов в ЕС и на Ближнем Востоке, позволяя им внедрять токенизацию до принятия комплексного законодательства. Morgan Stanley уже создал отдельную лабораторию цифровых активов для тестирования стейблкоинов и DeFi-приложений в изолированной среде.

Риски сектора ИИ и кибербезопасность

Глава Банка Англии Эндрю Бейли предупредил, что бум инвестиций в искусственный интеллект может привести к шокам на финансовых рынках. Он заявил, что центробанк внимательно следит за огромными объемами инвестиций в ИИ и что «не все всегда выигрывают». Бейли допустил возможность коррекции цен активов в какой-то момент. Nvidia, крупнейший производитель чипов для ИИ, является самой дорогой публичной компанией в мире с капитализацией 5,5 трлн долларов.

Бейли также отметил, что ИИ создал более мощный способ выявления уязвимостей в программном обеспечении и может стать «очень мощным оружием» в чужих руках. В июне в социальных сетях были распространены дипфейки с изображением физической драки между Бейли и лидером партии Reform UK Найджелом Фараджем. Банк Англии сообщил, что столкнулся с трудностями при попытке установить источник этих материалов.

Эти заявления сигнализируют о том, что регуляторы готовятся к потенциальной дестабилизации рынка в секторе ИИ и усиливают внимание к киберрискам. Для технологических компаний это означает необходимость усиления мер безопасности и оценки зависимости от поставщиков чипов.

Дефицит памяти и цепочки поставок

Генеральный директор Micron Санжай Мехротра сообщил инвесторам, что дефицит памяти продолжится как минимум в течение ближайших двух лет. Спрос на память превысит предложение, при этом 75% производства Micron на 2027 год уже распределено. Компания больше не продает потребительскую RAM, сосредоточившись на продажах высокоскоростной памяти (HBM) для ИИ и DRAM для серверов.

Производственные мощности приоритетно направлены на производство памяти для ИИ и серверов, что ограничивает предложение для потребительских устройств. Micron планирует открыть новые чистые помещения в 2028 году, но Мехротра ожидает, что предложение останется ограниченным даже после выхода первой продукции, так как производство будет наращиваться постепенно. Спрос на HBM превышает спрос на DRAM, а переход от узла 3E к 4 и 4E дает меньший прирост производительности на пластину.

Устойчивые ограничения по поставкам памяти повлияют на цены и доступность для дата-центров ИИ и потребительских устройств как минимум до 2028 года. Это требует от компаний пересмотра планов инфраструктурного развития и закупок.

Геополитика: Эфиопия, Иран и Россия

В Эфиопии федеральные силы захватили город Аламата и продвинулись на север в регионе Тигре. По данным источников в больницах, за три дня боев погибли как минимум 52 гражданских лица. Более 700 раненых получили лечение в больницах, поддерживаемых организацией «Врачи без границ». Эфиопия также разорвала дипломатические отношения с Эритреей, заявив о «прямых и косвенных актах враждебности». Десять эритрейских дипломатов объявлены персоной нон грата.

Иран захватил второй американский подводный дрон менее чем за месяц, пока пролив Ормуз остается закрытым. Пролив был закрыт после атак США и Израиля на Иран в феврале 2026 года. Это создает прямые угрозы для глобального энергетического судоходства. В Великобритании Иран вызвал посла для протеста против обвинений в связи с предполагаемым саботажем на базе RAF Fairford, где были задержаны пять подозреваемых.

Россия предупредила НАТО о «жестком ответе» на любые действия, угрожающие суверенитету или гражданскому населению в Калининграде. Генеральный секретарь НАТО Марк Рютте подтвердил получение российского сообщения, но не раскрывал его содержимое. Эти события усиливают геополитические риски для энергетических и логистических цепочек в регионе.

Торговые потоки и торговые войны

США ввели дополнительные пошлины в размере 25% и 12,5% на бразильские товары, затрагивающие более 4000 позиций на сумму 14,9 млрд долларов. Бразилия заявила, что эти тарифы не основаны на реальных фактах и являются попыткой оказать давление. В ответ Бразилия ускоряет диверсификацию торговли в сторону АСЕАН, с которой объем двусторонней торговли в 2025 году составил 38,4 млрд долларов.

Европейская комиссия ввела ограничения на импорт мясной продукции из Бразилии на основании регулирования ЕС по использованию антимикробных препаратов. Это решение было принято вскоре после вступления в силу соглашения о свободной торговле между ЕС и Меркосур. В Турции министр торговли Омер Болат обсудил расширение торговли с США, Саудовской Аравией, Канадой и ЕС на полях встречи министров G20 в Милуоки. Целью является достижение объема торговли с США в 50 млрд долларов к концу 2028 года.

Свободная торговля между Турцией и Украиной вступила в силу 1 октября 2026 года, с целевым объемом торговли в 10 млрд долларов. Эти изменения формируют новые торговые маршруты и влияют на доступность рынков для компаний, работающих в регионе.

Наша оценка

Рынки находятся в фазе переоценки рисков: сигнал ФРС о паузе в повышении ставок снижает краткосрочное давление на стоимость капитала, но многолетние максимумы доходностей по гособлигациям указывают на структурный рост стоимости заимствований. В секторе цифровых активов регулятор США фактически создал параллельную правовую реальность для токенизированных активов, что открывает возможности для институциональных игроков в ЕС и на Ближнем Востоке до принятия комплексного законодательства. Одновременно предупреждения Банка Англии о рисках в секторе ИИ и продолжающийся дефицит памяти для дата-центров требуют от технологических компаний пересмотра стратегий закупок и оценки зависимости от ограниченных ресурсов. Геополитическая напряженность, особенно вокруг пролива Ормуз и Балтии, продолжает создавать риски для логистики и энергетических цепочек поставок.

Аналитика подготовлена автоматически на основе больших языковых моделей и открытых источников, перечисленных ниже. Это AI-генерированный контент: он отражает содержание источников и работу модели, а не мнение редакции, и может содержать неточности. Материал не является инвестиционной рекомендацией, финансовым или юридическим советом и не содержит призывов к каким-либо действиям; решения принимайте на основе первоисточников и консультаций с профильными специалистами.

Источники