Недельный обзор · Адаптация инфраструктуры и регуляторные сдвиги · 04.10–10.10.2026

Главное

Переход США к 23-часовым торгам

5 октября MIAX PEARL подала предложение об изменении правил риск-контроля для членов биржи в связи с расширением торговых часов до 23 часов в день, 5 дней в неделю. 8 октября к процессу присоединились Cboe EDGA, Cboe EDGX и Nasdaq Texas, подав изменения в правила возобновления торгов после срабатывания общерыночного стоп-крана уровня 3. В тот же день Nasdaq PHLX, Cboe BYX, Cboe BZX, The Nasdaq Stock Market, Nasdaq ISE и Nasdaq GEMX опубликовали в Federal Register предложения по изменению правил общерыночных стоп-кранов и защиты от рисков. Все эти инициативы получили немедленное вступление в силу, что свидетельствует о переходе от единичных заявок к скоординированной отраслевой реформе инфраструктуры.

Двойственная политика FinCEN в крипто-сфере

6 октября FinCEN отозвал два ранее предложенных правила, касающихся криптовалют. Одно из них касалось смешивания конвертируемых виртуальных валют как класса транзакций, вызывающих основное опасение в отношении отмывания денег, а второе требовало от банков и денежных переводчиков отчетности и проверки клиентов для транзакций с цифровыми активами в нехостинговых кошельках. В тот же день, 5 октября, FinCEN выпустило уведомление о предложении специальных мер, запрещающих покрытым финансовым институтам осуществлять денежные переводы, связанные с компаниями, контролируемыми сетью A7, которая описывается как имеющая связи с Россией, Ираном и террористическими прокси-группами. Это создает контраст между ослаблением общих требований к инфраструктуре и ужесточением точечных санкций против конкретных сетей обхода ограничений.

ESMA: доступ к CSD и токенизация

7 октября ESMA опубликовала заявление, уточняющее, что участникам рынка ЕС не следует препятствовать доступу к центральным депозитариям ценных бумаг (CSD) третьих стран после 17 января 2027 года до тех пор, пока ЕС не завершит законодательство о продлении режима MISP. 9 октября ESMA запустила сбор доказательств (Call for Evidence) по вопросу использования токенизированных форм обеспечения в центральных контрагентах ЕС, установив срок подачи заявок до 15 января 2027 года. Ранее, 8 октября, ESMA также опубликовала мнение, согласно которому поставщики услуг криптоактивов (CASP), авторизованные в рамках MiCA, должны прекратить обслуживание клиентов в ЕС, связанных с не соответствующими MiCA стейблкоинами (ART и EMT).

Инициативы SEC по фондам и крипто-хранению

6 октября SEC предложила новые правила хранения крипто-ценных бумаг для регулируемых инвестиционных компаний в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, а также изменения в правила хранения, отчетности и ведения записей для зарегистрированных инвестиционных советников в соответствии с Законом об инвестиционных советниках 1940 года. Параллельно 5 и 6 октября SEC предложила модернизацию правил для интервальных фондов, закрытых паевых инвестиционных фондов и компенсаций советников, привязанных к результатам. 7 октября SEC утвердила листинг и торги шестью 3x-леверидж ETF (золото, серебро, Bitcoin, Ether, сырая нефть, природный газ) на бирже Cboe BZX в рамках траста VS Trust.

Санкционные списки и кадровые назначения

В период с 6 по 8 октября OFAC опубликовал серию уведомлений в Federal Register, включающих новые назначения в список SDN, разблокировки, удаление дубликатов и обновление идентификационной информации в списках SDN, NS-PLC и SSI. 9 октября Совет ЕС подтвердил назначение Карло Компорти на пост председателя ESMA, которое вступает в силу 1 ноября 2026 года. Также 5 октября несколько сущностей Nasdaq подали согласованные изменения правил, отражающие переименование Nasdaq BX, Inc. в Nasdaq Texas, LLC.

Что это значит

Если ваша деятельность зависит от доступа к инфраструктуре ЕС или США, обратите внимание на переходные периоды. В ЕС ключевым фактором является неопределенность вокруг законодательства MISP: если оно не будет принято до 17 января 2027 года, доступ к CSD третьих стран может быть ограничен, несмотря на текущие заверения ESMA. В США расширение торговых часов до 23 часов требует пересмотра моделей риск-менеджмента, так как механизмы остановки торгов теперь должны работать в условиях круглосуточной активности, что меняет профиль ликвидности и волатильности в ночные часы. Если вы работаете с криптоактивами, регуляторный ландшафт становится поляризованным: общие требования к нехостинговым кошелькам в США ослабляются, но точечные запреты на конкретные сети (A7) и требования к соответствию MiCA в ЕС ужесточаются. Наблюдайте за финализацией правил SEC по хранению криптоактивов: если они будут приняты в предложенном виде, это создаст стандарты для институционального хранения, которые могут стать де-факто нормой для других юрисдикций.

Что осталось за кадром

На первый взгляд рутинные действия OFAC по обновлению списков и переименование Nasdaq BX в Nasdaq Texas имеют кумулятивный эффект. Частые обновления списков SDN требуют постоянной синхронизации систем скрининга, чтобы избежать ложных срабатываний или пропусков блокировок. Переименование сущностей Nasdaq требует обновления юридических и комплаенс-документов, так как ссылки на старые названия в контрактах или правилах могут стать источником технических ошибок. Эти изменения, хотя и не являются громкими, критичны для операционной непрерывности и точности комплаенс-проверок.

Наша оценка

Период характеризуется смешанным сигналом на оси ужесточения/ослабления: в США наблюдается ослабление общих регуляторных требований к криптоинфраструктуре (отзыв правил FinCEN) при одновременном ужесточении точечных санкций и расширении продуктовой линейки (3x ETF). В ЕС наблюдается ужесточение надзорных ожиданий (MiCA, стейблкоины) при попытке сохранить стабильность доступа к инфраструктуре (CSD). На оси конвергенции/фрагментации сигналы противоречивы: США движутся к унификации торговых часов (23/5), что может создать новый стандарт ликвидности, в то время как ЕС сохраняет собственные переходные режимы и фокусируется на токенизации в рамках MiCA, что указывает на дивергенцию подходов к цифровым активам. Интенсивность правоприменения остается высокой: OFAC активно обновляет списки, а ESMA публикует четкие надзорные ожидания, что свидетельствует о переходе от консультаций к практическим требованиям. Наблюдаемым индикатором разворота станет принятие законодательства о продлении MISP в ЕС до 17 января 2027 года: если это произойдет, риск фрагментации доступа к CSD снизится, а если нет — усилится. Общий сигнал смешанный: регуляторы адаптируют правила под новые реалии (23-часовые торги, токенизация), но делают это неравномерно, создавая зоны повышенной операционной и комплаенс-риска.

Обзор подготовлен автоматически системой на основе больших языковых моделей по публикациям регуляторов и официальным источникам, перечисленным ниже; это AI-генерированный контент, возможны неточности. Материал не является юридической консультацией — сверяйте формулировки и сроки с первоисточниками.

Источники