Дневной обзор · Энергетический кризис и геополитика · 17.10.2026

Главное

Отмена санкций по Закону Грэма

Президент США Дональд Трамп подписал указ, отменяющий ключевые положения Закона Линдси Грэма о санкциях против России и Ирана, который был принят Конгрессом 18 сентября. Документ приостанавливает введение пошлин до 500% на товары из России и до 100% на товары из стран, входящих в пятерку крупнейших покупателей российской нефти и газа, включая Китай и Индию.

Решение принято за два дня до истечения 30-дневного срока, установленного законом для введения ограничений. Указ сохраняет ранее введенные санкции против конкретных лиц и компаний, но снимает автоматические тарифные барьеры. Российский специальный представитель Кирилл Дмитриев назвал это «историческим моментом», подчеркнув, что закон мог бы полностью прекратить экономическое сотрудничество между Москвой и Вашингтоном.

Вашингтон связывает отмену ограничений с договоренностью о поставках российского дизельного топлива. По данным администрации США, Россия обязалась поставить более 300 000 тонн дизеля немедленно, 500 000 тонн в ноябре и 1 миллион тонн сразу после этого. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен и лидеры ЕС выразили обеспокоенность тем, что ослабление давления на Россию может подорвать поддержку Украины.

Для бизнеса это означает временное снижение торговых барьеров для поставок из России и стран-покупателей ее энергоносителей. Однако указ не имеет фиксированного срока действия: ограничения могут быть восстановлены в любой момент по решению президента или госсекретаря. Компаниям рекомендуется пересмотреть контракты, связанные с поставками энергоносителей, и оценить риски изменения санкционного режима.

Рост цен на нефть до $110

Фьючерсы на нефть Brent достигли отметки $110 за баррель в пятницу впервые с мая, завершив торги на уровне $109,86 (+3,7%). Американский бенчмарк WTI вырос на 3,5% до $101,41. За неделю Brent прибавила 4,9%, а WTI — 10,4%. Рост цен обусловлен эскалацией конфликта в Ормузском проливе и атаками хуситов на саудовскую инфраструктуру.

Согласно данным Kpler, экспорт нефти через Ормузский пролив составил 9,4 млн баррелей в сутки за неделю, что примерно на 30% ниже среднего уровня до начала войны с Ираном. Иран заявил, что отвечает на блокаду своих портов США, а хуситы атаковали аэропорт Аден и нефтеэкспортный терминал Янбу. В результате по меньшей мере девять танкеров и грузовых судов подверглись атакам в проливе с воскресенья.

В Швейцарии средняя цена бензина 95-го класса выросла на 2% до 2,16 швейцарского франка за литр, а дизель стоит 2,45 франка. Федеральное ведомство по экономической безопасности Швейцарии сообщило о невозможности гарантировать полное снабжение керосином из-за низкого уровня воды в Рейне и отмен поездов, выпустив обязательные резервы на две недели.

Агентство по энергетике США (EIA) зафиксировало снижение коммерческих запасов нефти более чем на 8 млн баррелей за неделю из-за урагана «Исайя». Международное энергетическое агентство (IEA) согласилось выделить более 20 млн баррелей топлива, а Минэнерго США предложило обмен до 17 млн баррелей из стратегического резерва. Инвесторам следует учитывать повышенную волатильность энергетических рынков и риски для логистических цепочек в регионе Персидского залива.

Евросоюз и Китай: инструмент «kill switch»

Лидеры стран ЕС единогласно подтвердили планы разработки нового торгового инструмента, позволяющего быстро ограничивать доступ китайских товаров на единый рынок. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила, что инструмент будет основан на французско-германской инициативе и позволит принимать «решительные меры» в интересах союза.

Приоритетными секторами названы химия и машиностроение. Инструмент потребует поддержки 13 из 27 стран-членов для активации и, как ожидается, будет предложен в декабре в рамках пакета, включающего механизм диверсификации и солидарности для компенсации ущерба от ответных мер Пекина. Китайское Министерство коммерции предостерегло Брюссель от «фантазий» о получении уступок через давление.

Этот шаг направлен на устранение торгового дисбаланса, который, по мнению Брюсселя, дает Китаю доминирование во многих европейских производственных секторах. Для компаний, работающих с китайскими поставщиками, это создает риск внезапного изменения условий доступа к рынку ЕС. Рекомендуется отслеживать законодательные инициативы в Брюсселе и оценивать зависимость цепочек поставок от китайских компонентов в указанных отраслях.

Монетарная политика и инфляция в еврозоне

Глава ЕЦБ Кристин Лагард сообщила на встрече Международного комитета МВФ, что инфляция в еврозоне выросла до 3,8% в сентябре 2026 года, в основном из-за скачка цен на энергоносители. Базовая инфляция незначительно увеличилась до 2,5%. Совет управляющих ЕЦБ повысил ключевые ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, повторив повышение на аналогичную величину в июне.

Прогнозы штаба ЕЦБ предполагают рост ВВП еврозоны на 0,9% в 2026 году, 1,4% в 2027 году и 1,5% в 2028 году. Инфляция, по оценкам, останется значительно выше целевого уровня до первой половины 2027 года, снижаясь после первого квартала по мере падения энергетической инфляции. Риски для инфляционных перспектив оцениваются как направленные вверх из-за конфликта на Ближнем Востоке и войны России против Украины.

Лагард заявила, что энергетический шок слишком велик, чтобы «просто его игнорировать», но сдержанный ответ остается уместным для контроля инфляции. Более 30 центробанков проявили интерес к EUREP — репо-устройству Евросистемы для центробанков. Для компаний в Европе это означает сохранение высоких издержек на заимствования и необходимость пересмотра финансовых моделей с учетом жесткой монетарной политики.

Фискальный дефицит США и долговая нагрузка

Министерство финансов США сообщило о бюджетном дефиците в размере $1,992 трлн за 2026 финансовый год, что на 12% превышает показатель 2025 года ($1,775 трлн). Это третий по величине годовой дефицит в истории США после 2020 и 2021 годов. США зафиксировали 25-й подряд финансовый год с дефицитом; последний профицит был в 2001 году.

Наибольшей статьёй расходов стало социальное обеспечение — почти $1,7 трлн. Чистые процентные платежи превысили $1 трлн, а общие проценты по государственному долгу составили более $1,3 трлн. Индивидуальный подоходный налог принес более $2,8 трлн (+7% год к году), тогда как корпоративный налог сократился на $70 млрд до $381 млрд из-за налоговых льгот в законе «One Big Beautiful Bill».

Доходность 10-летних и 30-летних казначейских облигаций США достигла 24-летних максимумов неделей ранее отчета. Дефицит за сентябрь составил $27 млрд, что является разворотом от профицита в $198 млрд в том же месяце предыдущего года. Рост дефицита и доходностей сигнализирует о продолжающемся фискальном давлении, влияющем на глобальные рынки облигаций и стоимость капитала.

Технологии: токенизация и ИИ-инфраструктура

Berkshire Hathaway инвестировала более $900 млн в Bending Spoons, включая сделку на $330 млн, раскрытую в среду. Акции компании выросли на 41% после объявления, достигнув капитализации около $30 млрд. Bending Spoons специализируется на приобретении устаревших SaaS-компаний со скидкой и их оживлении, стратегия, подтвержденная поддержкой со стороны Berkshire.

Акции CoreWeave упали более чем на 20% в среду после того, как сооснователь Брэннин Макби сообщил Financial Times, что компания ищет более высокий кредитный рейтинг для привлечения капитала от страховых компаний и пенсионных фондов. В пятницу акции снизились еще на 10%. Кредитные дефолт-свапы CoreWeave стоят 11% для страхования от однолетнего дефолта. Компания имеет долг около $50 млрд и портфель заказов на $104 млрд, который должен быть выполнен в период с 2027 по 2029 год.

Евросистема объявила о 12-месячном внутреннем пилоте цифрового евро во второй половине 2027 года и подтвердила запуск Pontes — решения на распределенном реестре для токенизированных активов, которое вышло в эксплуатацию 21 сентября 2026 года. Goldman Sachs, Wells Fargo и Morgan Stanley описали стратегии токенизации на своих квартальных конференциях, рассматривая ее как возможность для роста бизнеса, а не угрозу. Для архитекторов и продуктовых команд это указывает на ускорение внедрения инфраструктурных решений для токенизированных активов и цифровых валют.

Наша оценка

Совокупность событий дня демонстрирует резкое усиление геополитических рисков, напрямую транслирующихся в стоимость капитала и логистические издержки. Отмена санкций по Закону Грэма создает временное окно для торговых операций с Россией, но не снимает фундаментальных рисков их восстановления. Рост нефтяных цен до $110 и низкий уровень европейских газовых хранилищ (67% против сезонных 80%) указывают на устойчивое давление на инфляцию в Европе, что ограничивает пространство для смягчения монетарной политики ЕЦБ.

Для технологического сектора ключевым сигналом является стресс в сегменте ИИ-инфраструктуры, проявившийся в падении акций CoreWeave и росте спредов CDS. Это может замедлить темпы инвестиций в дата-центры и повлиять на доступность вычислительных мощностей для разработчиков ИИ. Одновременно токенизация переходит из фазы экспериментов в фазу институционального внедрения, что требует от финансовых компаний подготовки к интеграции с новыми стандартами, такими как Pontes.

Рекомендуется пересмотреть хеджирование энергетических рисков, проверить соответствие контрагентов новым санкционным требованиям США и оценить зависимость IT-бюджетов от стоимости вычислительных ресурсов. Также стоит отслеживать законодательные инициативы ЕС по ограничению китайских товаров, которые могут потребовать перестройки цепочек поставок.

Аналитика подготовлена автоматически на основе больших языковых моделей и открытых источников, перечисленных ниже. Это AI-генерированный контент: он отражает содержание источников и работу модели, а не мнение редакции, и может содержать неточности. Материал не является инвестиционной рекомендацией, финансовым или юридическим советом и не содержит призывов к каким-либо действиям; решения принимайте на основе первоисточников и консультаций с профильными специалистами.

Источники